krótkookresowej równowagi wewnętrznej (przecięcie krzywych IS1 i LM) znajduje się poniżej krzywej BP0, więc przy istniejącym kursie walutowym powstaje deficyt bilansu płatniczego. Popyt na walutę krajową jest niższy od podaży na rynku walutowym, co prowadzi do spadku kursu walutowego (krzywa BP0 przesuwa się w prawo). Spadek kursu walutowego zwiększa poziom agregatowego popytu na towary przez zwiększenie eksportu i zmniejszenie importu (zależność ta znana jest w literaturze pod nazwą efektu Marshalla-Lernera), co na rys. 19.24 znajduje wyraz w przesunięciu krzywej IS1 w prawo, np. do położenia IS2. Procesy te zachodzą tak długo, aż krzywe IS, LM i BP przetną się