rozwinięta giełda akcji nie są możliwe w warunkach ustroju samorządowego, ogranicza on w porównaniu z kapitalizmem możliwości rozłożenia ryzyka. A zatem, konkludują neoklasyczni instytucjonaliści, firmy samorządowe są z natury mniej efektywne niż korporacje kapitalistyczne. <br>Czy jednak rzeczywiście rynek kapitałowy jest niezbędny do efektywnego podziału ryzyka i, co za tym idzie, efektywnego podziału kapitału? D. Ellerman udzielił na to pytanie odpowiedzi negatywnej. Rynek akcji może istnieć bez rynku kapitałowego. Wprawdzie samorządowe demokratyczne przedsiębiorstwa mogą emitować jedynie środki kredytowe, ale stwarzają możliwość szerokiego wachlarza takich instrumentów. Przedsiębiorstwa będące własnością pracowników lub konsorsja takich przedsiębiorstw mogą emitować instrumenty kredytowe, takie jak obligacje czy skrypty