są obietnice, wyjątkowo uprzywilejowany jest podmiot gromadzący fundusze ze źródeł zewnętrznych (zaciągający pożyczkę, emitent akcji). Natomiast pozycja udostępniającego swoje środki jest wyjątkowo niekorzystna - jego wiedza na temat szczegółowych zamierzeń i faktycznych intencji pożyczkobiorcy (emitenta) jest mniejsza (ze względu na niematerialny charakter obietnicy) niż pożyczkobiorcy. Tak więc na rynkach finansowych występuje obiektywna sytuacja dużego zróżnicowania informacyjnego, przemawiająca na korzyść podmiotu gromadzącego fundusze ze źródeł zewnętrznych. W efekcie pożyczkodawca (inwestor) jest wystawiony na szereg niebezpieczeństw, które generalnie można określić jako ryzyko negatywnej selekcji oraz ryzyko zmiany zachowania.<br>Ryzyko negatywnej selekcji występuje przed dojściem transakcji do skutku. Bierze się ono stąd, że podmioty gospodarcze