M. Friedmana, wydatki konsumpcyjne zależą nie od dochodu bieżącego, lecz od tzw. dochodu permanentnego, tj. przeciętnego dochodu, jaki jednostka spodziewa się uzyskać w ciągu całego życia.<br>Drugim, obok dochodów, podstawowym czynnikiem determinującym wysokość wydatków konsumpcyjnych jest wielkość nagromadzonego majątku (bogactwa). Na istotną rolę tego czynnika w kształtowaniu wydatków konsumpcyjnych i oszczędności zwrócił uwagę A.C. Pigou. Zgodnie z jego hipotezą, wzrost realnej wartości majątku posiadanego przez gospodarstwa domowe powoduje - przy innych czynnikach nie zmienionych - wzrost wydatków konsumpcyjnych, a jego spadek - zmniejszenie tych wydatków. Zmiana wydatków konsumpcyjnych spowodowana zmianą realnej wartości majątku nazywa się w literaturze efektem majątkowym lub efektem bogactwa.<br><br>Rozważmy