1933 r. - trzy lata wcześniej niż główne dzieło Keynesa, w którym rozwinął on tezy o popytowym uwarunkowaniu procesów wzrostowych - oraz Teoria dynamiki gospodarczej wydana w 1954 r., będąca syntezą teoretycznych studiów nad kapitalizmem. Z właściwą sobie precyzją wyjaśnia Kalecki wpływ zmian globalnego popytu na przebieg cyklu koniunkturalnego. Szczególnie podkreśla rolę popytu inwestycyjnego i jego zmian w cyklicznych zmianach poziomu aktywności gospodarczej. Kalecki dzieli proces rozwoju na wahania cykliczne i długofalowy wzrost gospodarczy. Procesy inwestycyjne generowane przez endogeniczne mechanizmy wywołują jedynie wahania cykliczne. Dopiero czynniki półegzogeniczne (innowacje) czy egzogeniczne w postaci świadomej polityki państwa sprawiają, że oscylacje przestają przebiegać wokół danego poziomu