pojawiły się tendencje do monopolizacji emisji banknotów pod kontrolą państwa. Doprowadziło to do wyodrębnienia się centralnego banku emisyjnego, któremu powierzono szczególne funkcje, oraz banków komercyjnych. W krajach wysoko rozwiniętych wiele banków emisyjnych po drugiej wojnie światowej znacjonalizowano. Klasycznym przykładem centralnego banku emisyjnego jest Bank of England. Brytyjski bank emisyjny został założony w 1694 r. w Londynie jako spółka emisyjna z przywilejem emisji banknotów na obszarze Londynu i okolic. Początkowo banknoty nie miały kursu przymusowego (tzn. ten kto je przyjął, tym samym uznawał należność za uiszczoną). W 1844 r. na mocy ustawy R. Peela (premiera Anglii) Bank of England otrzymał wyłączne prawo