faktyczna stopa jest na poziomie wyższym niż ten, który skłonni są oni uważać za normalny, będą przewidywali jej spadek w niezbyt odległej przyszłości, jeśli zaś na poziomie niższym, będą przewidywali jej wzrost. Ponadto im wyższa jest stopa procentowa, tym więcej ludzi przewiduje jej rychły spadek i równocześnie wzrost ceny obligacji. W rezultacie rośnie popyt na obligacje (gdyż coraz więcej ludzi sądzi, że wkrótce będzie można na nich zarobić), a spada spekulacyjny popyt na pieniądz. I na odwrót, im niższa jest stopa procentowa, tym więcej ludzi przewiduje jej rychły wzrost i równocześnie spadek ceny obligacji. W tej sytuacji maleje popyt na obligacje, a